Poslední čtvrtletí roku 2011 bylo po zdařilém roce pro všechny investory do drahých kovů zklamáním.  Stejně jako dnes lidé berou za samozřejmost, že jejich telefony fotí, přehrávají hudbu a prohání se po internetu, mnoho investorů považovalo přímý růst zlata a stříbra za jistotu.

V nedávném interview pro CNBC prohlásil jeden analytik, že nedávná korekce cen zlata dokazuje, že dokonce ani zlato není oním bezpečným přístavem. Tento výrok ale spíše ukazuje, jak málo toho někteří analytici vědí o trzích.

Přestože mnoho fundamentálních základů může být na vaší straně, stále je tu několik těch vedlejších, které ovlivňují pohyby cen. V případě zlata a stříbra šlo o dočasné posílení dolaru vůči jiným měnám nuceného oběhu – ale ani to není všechno. 

Úprk od eura

Kritickým faktorem v posledních pár měsících byla Evropská dluhová krize.  Od začátku jsem tvrdil, že USA jsou na tom celkově hůř než EU, jelikož EU má menší vůli a menší kapacitu k řešení, nebo i jen k dočasnému zakrytí svých problémů. Na druhou stranu, kromě masivního stimulu, který v USA proběhl, byla Evropa donucena řešit problémy s dluhy dřív.

Globální investoři jsou vyděšeni už od kreditní krize v roce 2008. Což znamená, že se raději budou držet stáda, než aby se řídili fundamentálními základy. Chce to pevný charakter, sledovat výprodej vašich investicí po stovkách a nemít o sobě pochybnosti.  

Takže to, co vidíme, jsou velké pohyby do a od různých tříd aktiv. Ale to důležité, to čemu je potřeba porozumět v těchto podmínkách, není velikost pohybů, ale směr, kterým tento trend jde.

Právě teď vede dolar. Ale i tak je 30 procent pod hodnotou z minulé dekády, měřeno přes US Dollar Index. Oproti tomu, zlato je na 350 procentech hodnoty z té samé časové periody.Výsledky v minulosti samozřejmě negarantují výsledky v budoucnosti, ale fundamentální základy se nezměnily.  Je dobré připomenout, že mainstreamoví analytici upřednostnili dolar před zlatem v téměř všech hodnoceních během uplynulých deseti letech, slepě věříc v sílu vlády USA centrálně naplánovat americkou ekonomiku. Trh je usvědčil z omylu.  

Zas a znova, mainstreamový názor zní, že hlavním nebezpečím je Evropa, a tedy že USA je bezpečným přístavem. Toto vyvolalo úprk od eura k dolaru. Ale jak jsme měli možnost vidět během posledních pár let, euro a dolar mohou klesat zároveň – a budou to dělat dál – víc a víc investorů si bude uvědomovat, že tím pravým bezpečným přístavem je zlato.

Přímá cesta k cíli

Existuje důvod, proč se aktiva nepohybují po přímé linii. Kromě měnících se požadavků na likviditu a chuť investorů vstupovat do rizika, je tu i vbudovaný mechanismus na vytlačení spekulantů  z raketově rostoucích trhů.

Když se minulý duben stříbro přiblížilo k hodnotě 50 dolarů, COMEX zvedl „margin“ hodnoty nutné pro uzavírání „futures“ kontraktů ohledně tohoto kovu, čímž vytlačil mnoho spekulantů z trhu. Tato praktika by sice dle předpokladů měla znemožnit spekulantům zneužívat trh, ale krátkodobě sníží cenu kovu.  Oba kovy, zlato i stříbro, si tímto v minulém roce prošly.  

Teď sice můžeme v klidu očekávat, že ceny v budoucnu budou tvořeny víc na základě dlouhodobých investičních záměrů než krátkodobých spekulací, ale není to zadarmo. Spekulace mají svoji funkci – zmenšují volatilitu trhů tím, že nakupují v očekávání budoucího nedostatku a vice versa. Odstranění spekulací může znamenat růst volatility v budoucnu.  Přesto si myslím, že v reálu žádné přírůstky nebyly ztraceny, ale jen pozdrženy.

Jsme na vrcholu?

Pokud chceme zjistit, zda je nedávný posun zlata a stříbra důvodem k obavám, musíme se podívat na to, co nás čeká v roce 2012.

Je jasné z roku 2011, že nový členové kongresu z Tea Party nejsou schopní zastavit krvácení rozpočtu, a s hnutím „Occupy Wall Street“ v plné síle nemá prezident Obama moc prostoru ke kompromisům. Washington byl donucen ke krátkodobým opatřením, aby mohl„platit“, a účty k proplacení se kupí rychleji než kdy předtím.    

Mezitím, se Ben Bernankeho FED zdá být rozhodnutý překročit všechny stanovené hranice monetární politiky. V zatím posledním manévru se FED zapojil do utajeného přelévání peněz do Evropy přes měnový swap. Z pozice investora jde o jasnou známku toho, jak zmatení jsou ti, kteří investují do dolaru – dávají peníze do měny, která se tiskne pro kohokoliv, kdo přijde. Tato zpráva měla způsobit pád dolaru a vzrůst hodnoty zlata a eura, ale jak již bylo řečeno, strach je silnější než všechno ostatní.

2012 uvidí pravděpodobně  víc problémů v Evropě, a tím pádem i potencionálně více skupování dolaru. Může dojít i k odchodu některých zemí z eurozóny. Nicméně, neexistuje možnost, jak se dozvědět přesnou odpověď eura na tyto a podobné záležitosti v krátkém období, protože tyto události mohou být součástí ceny na trhu již teď. V každém případě, bude eurozóna v delším období silnější bez svých slabých členů.  Pokud se jim nepodaří vštípit lepší způsoby, je výhodnější donutit je vystoupit teď, než kompromitovat solventnost silnějších států.

Pro chytré investory je silný  dolar způsobený strachem z eura dobrou příležitostí  k nákupu levných „contra-dolar“ aktiv. Ano, věřím tomu, že stříbro pod $30 a zlato pod $1600 jsou stále levné, oproti tomu, co přijde.  A dle předpovědí $2,200 od Morgan Stanley, $2,050 od UBS a  $2,000 od Barclays, to vypadá, že nejsem sám.

Zdroj: Euro Pacific Precious Metals

Facebook komentár