Európska centrálna banka pod záštitou Maria Draghiho vytvorila na trhu destabilizujúce podmienky, známy ako carry trade (vysvetlené nižšie) na menu euro. Pán Draghi nedávno na trhoch vyvolal agresívny útok v hodnote meny a to všetko po zasadnutie ECB konanom 3. decembra. V skutočnosti predtým z jeho vyjadrení vychádzalo niečo ako: “Robíme, čo musíme a snažíme sa vytvárať infláciu tak rýchlo, ako je to možné .” Vzhľadom k tomu, že Draghi sľúbil zničiť hodnotu euro ešte rýchlejšie, než ako klesalo.
Vysvetlenie pojmu “carry trade” – stratégia, v ktorej investor predáva určitú menu s relatívne nízkou úrokovou sadzbou a používa finančné prostriedky na nákup inej meny poskytujúcej vyššiu úrokovú sadzbu. Obchodník pomocou tejto stratégie sa snaží zachytiť rozdiel medzi sadzbami, ktoré môžu byť často značné, v závislosti na množstve použitého pákového efektu.
Súvisiace: Všetci hovoria o smrti dolára, ale v skutočnosti treba hovoriť o smrti eura
Obchody s označením “carry trade” na euro tak boli v plnom prúde. Tieto banky a hedgeové fondy si teda požičiavali eurá a kupovali dolárové aktíva s vyšším výnosom. Následne padajúce euro a rastúci americký dolár ďalej slúžili ako zelené svetlo pre odpredaj väčšiny komodít, vrátane drahých kovov.
Výborným príkladom toho, ako môže byť vidno tieto obchody je na príklade trhu amerických štátnych dlhopisov. V týždňoch pred decembrovou schôdzou ECB to bolo vidno na výnose 10-ročných dlhopisov, ktorý od 9. novembra klesol z 2,88% k 2,26% (2. decembra), ako traderi (obchodníci) predávali eura a zvyšovali ceny štátnych dlhopisov USA. Obchod bol dvojitým víťazstvom, pretože štátne dlhopisy ponúkali vyšší výnos, ako európske dlhopisy a boli ešte k tomu aj denominované v rastúcej mene. Obchodníci tak zo svojich peňazí mohli zarobiť väčšie objemy ziskov a zároveň ťažiť zo zlepšujúcej hodnoty meny.
Ale pán Draghi celú túto stratégiu carry trade ohrozil, keďže obchodníci boli s výsledkami rokovaní sklamaní. ECB podľa očakávaní nezvýšila objemy mesačnej nákupov kvantitatívneho uvolňovania (QE). Draghi udržal úroveň mesačných nákupov na úrovni 60 miliárd eur. Avšak vykonal rozšírenie programu o 6 mesiacov a znížila sadzbu vkladov o 10bps. To viedlo k tomu, že euro rástlo voči väčšine hlavným menám a prinútilo špekulantov z carry trade usilovne vykonať odpredaj dlhopisov a akcií, na základe čoho museli predávať americké doláre a pokrývať tak svoje stratové pozície na mene euro.
Samozrejme, že sa nejedná o špeciálnu situáciu dnešného fiat menového systému, kedy po znížení depozitnej sadzby na -0,3% a rozšírení QE o ďalších 360 miliárd eur, čo vedie k nárastu meny. Ale to poukazuje aj na fakt, ako ECB je nerozhodnou v jej úsilí ohľadom vytvárania inflácie. Na trhoch tak jednoducho nastali nezvyčajné výsledky.
Súvisiace: Čínsky juan sa konečne stal oficiálnou rezervou menou sveta
Preto ihneď po oznámení ECB, nemecký akciový index DAX 30 klesol o 400 bodov (viac ako 3,5%) a reakcie trhu v USA boli rovnako volatilné, keďže americký index Dow Jones klesol o viac ako 1,4%, po páde cez 300 bodov v priebehu dňa. Americké štátne dlhopisy reagovali naozaj razantne, keďže ceny 10-ročných dlhopisov klesli, čo poslalo výnos o 7% vyššie. 10-ročný výnos nemeckých dlhopisov vyšplhal na 0,59%, od miním na úrovni 0,45% a 2-ročné výnosy dlhopisov v Španielsku a Taliansku vyskočil z negatívnych do pozitívnych území.
To je len výber z toho, čo má prísť, pretože tieto “carry trade” na menu euro sú len jedným malým príkladov obrovského narušenia, ktoré boli vytvorené na trhoch. Jednoduchou pravdou je, že všetky meny, dlhopisy a akcie sú vládami tak masívne manipulované, že v súčasnosti na trhoch neexistuje žiadna cesta úniku.
Zdroj: Pento Portfolio Strategies
Facebook komentár